作者/《壹财信》修文，发自南京
目前，已经有多家基金公司的2018年上半年营收情况对外公布，作为规模较大的基金公司，银华基金在今年上半年实现了营收和净利的双增长，不过在公司实现2.86亿元净利润的背后，却是今年上半年有超过六成的产品出现净值亏损。
而从这些亏损基金今年一二季度的季报来看，其旗下基金上半年投资合计亏损了57.86亿元，真真的说明，公募基金是个旱涝保收的行业呀。
银华基金上半年营收、净利双增长
业绩亮眼
目前，从各方渠道公布的公募基金公司2018年上半年营收情况看，多数大型基金公司都在今年上半年实现了良好的业绩增长，其中，通过大股东东北证券发布的半年报显示，银华基金公司在今年上半年实现营业收入9.19亿元，相比去年同期的6.95亿元增长32.23%；实现净利润2.86亿元，相比去年同期的1.97亿元大增45.17%，可谓是双喜临门。
但是让《壹财信》疑惑的是，相比2017年上半年的牛市行情，今年上半年A股可是持续回调的走势，那为什么今年银华基金的收入和利润均大幅增长呢？
通常而言，管理费收入是公募基金最主流的营业收入来源，基金管理费是基金持有人支付给基金管理人的管理报酬，简单说就是基民给基金公司的报酬。因此基金公司管理费收入高低与公司旗下基金规模关系密切，管理规模越大，基金公司的收入就越多。
虽然目前银华基金还没有公布今年上半年旗下基金的管理费收入，但可以肯定的是，管理费收入必然是比去年同期增加的，而这个增加是和基金规模成正比的，并不取决于A股行情的好坏。
从银华基金近年来的公墓管理规模来看，在2017年6月30日时，该公司的规模为1544.68亿元，而到了2018年6月30日，规模增长为2098.39亿元，相应基金份额也增加了373.81亿份，而这部分基金的份额增长向投资者收取的管理费，就成了今年上半年收入和利润的主要增长来源，这也是为什么基金公司如此重视规模增长的原因。
旱涝保收
上半年给投资者亏了57亿元
让我们再看看银华基金今年上半年旗下产品的盈利情况吧。
从今年上半年该公司旗下所有公墓产品的净值增长率看，亏损的基金占比达到了59.70%，几乎接近六成。当然，这些亏损的基金主要是以股票投资为主的产品，比如分级基金、指数基金、股票和混合基金等。
而从今年上半年公布的一二季度报告看，两季度盈利合计为亏损的基金数量占比达到了公司所有公募基金数量的53.80%，共计85只基金，而这些基金上半年投资合计亏损了57.86亿元。
银华核心价值优选是该公司上半年亏损最多的基金，一季度利润亏损了2.91亿元、二季度继续亏损了6.16亿元，合计亏损了9.07亿元。在一季度里该基金的股票资产持仓高达92%以上，二季度虽然有所降低，但依然为87.76%。而在这两个时期，该基金的净值增长率也分别下跌了5.64%、12.68%。
从该基金的前十大重仓股可以看出，白酒行业是其重点配置的领域，而一季度另外重仓的几只银行股在二季度已经全部被替换，转而增加了机械、煤炭、家电等行业的股票，但可惜二季度这些行业同样跌幅惨重。
从基金经理来看，这只基金还是双经理制，其主要管理者为倪明，此人曾就职于大成基金管理有限公司，从事市场营销、债券研究、股票研究、投资等工作，历任销售经理、债券信用分析师、债券基金助理、金融行业研究员、股票基金助理、基金经理等职务。
2011年4月加入银华基金，现任投资管理一部副总监兼基金经理，累计担任基金经理的时间已经超过10年。显然，这样资深的一位高管基金经理，同样在今年的下跌行情中无可奈何，并给投资者造成巨大的损失。
虽然目前该基金还没有公布其今年上半年的管理费收入，但参考2017年上半年，其收取的管理费收入为3697.69万元，如果抛去其中给销售渠道的佣金，其实际的管理费收入也有2910.16万元，此时该基金的规模为24.58亿份。而截止今年上半年，其规模下降到了21.60亿份，就算以此对比来看，其在今年上半年的扣除佣金后的管理费收入也应该有2000万元。
一边是给投资者带来了几十亿元的亏损，另一边却是坐享其成的享受千万元管理收入，而且还把投资者的真金白银“管理”成了亏损，这也是公募基金行业一向被诟病的症结所在。
